# Brent теряет $3 перед промежуточными выборами, но физический рынок в это не верит

2 ноября 2026 · OILAV

Постоянная ссылка: https://oilav.com/ru/brief/2026-11-02

**Brent снизилась до $110,02 на разговорах о деэскалации перед промежуточными выборами, однако премия спот-Dated Brent к фьючерсам в $13 и бэквордация 18,8% говорят, что это просадка для покупки, а не вершина.**

## Ключевые уровни

- Brent: поддержка 109.03, сопротивление 114.29
- WTI: поддержка 99.79, сопротивление 104.99

## Динамика цен и технический анализ

> Удерживайте $109,03 как линию обороны по Brent: закрытие ниже нее меняет направление, в противном случае покупайте слабость в диапазоне $109-110.

**Brent закрылась на отметке $110,02, снизившись на 4,60% за сессию**, и находится на 99 центов выше минимума 5-дневного периода в **$109,03**. Относительно вчерашнего закрытия в $113,43 снижение составляет ближе к $3,41 (-3,0%), но в любом случае это самый резкий падающий день в анализируемом периоде. WTI упала на 1,90% до **$100,83**, так что основной удар пришелся на Brent, и **спред Brent-WTI сузился до $9,19**.

Чистое изменение за 5 дней составляет всего **-0,80% для Brent и -0,54% для WTI**, то есть рынок находится в боковом диапазоне с резким проколом вниз, а не в слом тренда. Диапазон по Brent составляет **$109,03-$114,29**, по WTI — **$99,79-$104,99**. Закрытие ниже $109 станет первым серьезным техническим повреждением; до тех пор ралли к $114 остаются основной торговой идеей.

**OVX на уровне 58,48** (-2,57% за день, диапазон за 5 дней 54,98-60,96) по-прежнему находится в зоне кризиса. Такая высокая подразумеваемая волатильность означает, что Brent при $110 может уйти к $105 или $115 в течение недели без каких-либо изменений в фундаментальных факторах. Соответственно и размер позиций нужно выбирать.

## Предложение и запасы

> Dated Brent с премией около $13 к фьючерсам и крутая бэквордация говорят о том, что экран недооценивает физический дефицит.

**Физический рынок существенно жестче биржевого.** Последняя котировка спот-Brent по данным FRED составила **$123,10 (27 октября)** при фьючерсах на уровне $110,02. Спот WTI был $103,37 против $100,83 на экране. Физическая премия к фьючерсам в две с лишним доллара — это не то, как выглядит вершина, связанная с разрушением спроса.

Кривая это подтверждает. **Brent торгуется: фронт $110,02, февраль $106,45, май $98,27 и ноябрь 27-го $89,35, бэквордация 18,8%**, при спреде фронт-февраль $3,57. WTI до ноября 27-го ниже на 17,7% ($83,01). Рынок щедро платит за немедленные барреля и отказывается платить за 2027 год, что характерно для кривой, отражающей сбой поставок.

**ОПЕК+ не помогает.** Подгруппа из семи членов сохранила декабрьские квоты без изменений, а Саудовская Аравия, Кувейт и Ирак по-прежнему добывают заметно ниже квот из-за ограничений в Ормузском проливе. Квотная политика теряет значение, когда связующим ограничением является пролив. Данных EIA по запасам в сегодняшнем пакете нет, поэтому оценку запасов приходится делать по кривой, которая указывает на сокращение.

## Геополитика и сбои поставок

> Продавайте падение на фоне мирных переговоров с осторожностью: кинетический риск, скорее всего, вырастет, а не снизится после промежуточных выборов.

**Ормузский пролив по-прежнему определяет всю картину, а риск новостного фона сместился, но не исчез.** Bloomberg сообщает, что пакистанский танкер-газовоз Al Mayeda подвергся атаке вблизи пролива **несмотря на то, что имел иранское разрешение на безопасный проход**. Если одобренный проход может быть атакован, соглашения о безопасном проходе мало что стоят, и страховщики заложат это в цену.

Рубио заявляет, что Трамп хочет завершить войну с Ираном «мирным путем», однако, по сообщениям, **обе стороны готовятся к дополнительным ударам после выборов в США**. Сегодняшняя распродажа выглядит как плата рынка за мирные переговоры перед голосованием во вторник. Реальное окно риска откроется **4 ноября**, когда внутриполитические ограничения ослабнут.

Oilprice.com отмечает, что месяц назад сообщения о восстановлении потоков через Ормузский пролив до довоенного уровня уже обрушили цены, однако **обвал не продлился долго**. Это шаблон и для сегодняшнего падения. К этому добавляется затопление самоподъемной буровой установки Prospector 5 компании Borr у побережья Габона (двое членов экипажа пропали без вести), так что картина предложения вне Персидского залива также получила небольшое новое напряжение.

## Позиционирование и потоки

> Позиционирование является источником волатильности, а не слома тезиса: откат к $109 — возможность для покупки, а не сигнал на выход.

**Спекулянты в длинных позициях, но не переполнены.** Управляющие активами держали **173 297 длинных против 73 526 коротких, чистая спекулятивная позиция составила 99 771 контракт** (около 2,4 длинных на каждую короткую) по отчету за 27 октября. Открытый интерес вырос на **104 272 до 2 606 478**, что означает приток новых денег, а не просто перекатывание существующих длинных позиций.

Данные устарели на неделю и не учитывают сегодняшнее падение, поэтому часть этой длинной позиции, вероятно, уже выбита. Тем не менее чистая длинная позиция в 99,8 тыс. контрактов может продолжить ликвидироваться до промежуточных выборов, что объяснило бы непропорционально сильное падение Brent на -4,60% при -1,90% у WTI. Наиболее уязвимы именно длинные позиции по Brent.

Распродажа, вызванная ликвидацией позиций, на фоне неизменного физического фона — это ситуация, в которой просадки покупают наиболее активно, поскольку продавцами движут позиции, а не потребители, сокращающие потребление нефти.

## Макро и межактивные связи

> Дистиллятный крэк на уровне $90 означает, что НПЗ будут продолжать платить за сырую нефть; макрофакторы ограничивают рост, но не пробивают нижнюю границу.

**Нефтепродукты упали сильнее сырой нефти, и это главный сигнал дня.** Мазут снизился на **5,32% до $4,5588/гал**, а RBOB потерял 3,81% до **$3,0525/гал**. Тем не менее **крэк 3-2-1 составляет $48,46/барр.**, **дистиллятный крэк $90,64** (примерно $92 вчера), а бензиновый крэк $27,38. НПЗ по-прежнему получают повышенную маржу, что поддерживает спрос на сырую нефть на нынешнем уровне.

Макрофон неблагоприятен, но не нов: **доходность 10-летних облигаций составляет 4,98%**, **индекс доллара 121,32**, а **ставка по федеральным фондам 3,75%**. Такой сильный доллар ограничивает скорость любого роста сырой нефти и давит на импортеров, таких как Индия и Пакистан. Индекс потребительских цен на уровне 336,298 не позволяет ФРС смягчать политику, поэтому макрофакторы являются препятствием для роста, но не угрозой для нижней границы.

Природный газ вырос на **3,19% до $2,907/MMBtu** (по-прежнему -4,97% за 5 дней), а логистика СПГ вокруг Ормузского пролива и запуск Plaquemines компании Venture Global выступают как встречные факторы.

## За чем следить

- Закрытие Brent относительно минимума 5-дневного периода $109,03 при сегодняшнем расчетном уровне: закрытие ниже меняет краткосрочное направление
- Итоги промежуточных выборов в США, от вторника 3 ноября до открытия азиатских рынков в среду 4 ноября: ограничения Трампа на действия против Ирана ослабевают
- Инциденты с танкерами и газовозами в Ормузском проливе, текущие: любая новая атака на заранее одобренный проход подтверждает, что соглашения о безопасном проходе ничего не стоят
- Спред Brent февраль-27 относительно $3,57 фронт-февраль: расширение подтверждает физический дефицит, схлопывание сигнализирует о заложенной в цену деэскалации
- Еженедельный отчет EIA по нефтяному статусу, среда 10:30 по восточному времени: первые данные по запасам для проверки сигнала бэквордации

## Риски

- Достоверная сделка по Ормузскому проливу при посредничестве Катара или США с подтвержденным восстановлением потоков протолкнет Brent выше $105 (возможно)
- После промежуточных выборов удары США или Ирана обостряются и возвращают Brent выше $114,29 (вероятно)
- Принудительная ликвидация примерно 100 тыс. чистых спекулятивных длинных позиций при пробое $109 с перелетом к $100 до вступления физических покупателей (возможно)

## Прогноз

Смещение в сторону роста: ожидается, что Brent будет защищать $109 и в течение недели вернется к $114-115, поскольку риск ударов после выборов возобновится, а бэквордация 18,8% и премия Dated Brent обеспечат поддержку. Только подтвержденное нормализация потоков через Ормузский пролив, а не дипломатические заявления, должна рассматриваться как основание для смены позиции на медвежью.

---

Цитировать как: OILAV (2026-11-02). «Brent теряет $3 перед промежуточными выборами, но физический рынок в это не верит». Ежедневный обзор рынка нефти. https://oilav.com/ru/brief/2026-11-02